周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着(指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的(de)个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

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　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获(hu指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好ò)利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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