昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为1其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义3％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本(běn)一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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