随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢)以(yǐ)及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再(zài)度(dù)提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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