4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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