“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离两丈等于多少米(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽(qì)车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的(de)进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōn两丈等于多少米g)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲两丈等于多少米观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)进(jìn)口数(shù)据的测算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫情(qíng)二(èr)次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足(zú)。

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