编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么g>

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一(yī)季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票(piào)为例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么t="公募基金一季(jì)度调仓曝光(guāng)：消费(fèi)、新能源为压舱(cāng)石，朱少(shǎo)醒、张坤、冯明远(yuǎn)新(xīn)进重仓了这些(xiē)标(biāo)的(de)……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811276.jpg">

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhō辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估(gū)值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在(zài)线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜(bǎng)排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）