在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提示投资者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破(pò)裂猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投(tóu)资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是(shì)经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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