昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后教师一年的工作日有多少天，一年有多少周，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央(yān教师一年的工作日有多少天，一年有多少周g)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看教师一年的工作日有多少天，一年有多少周来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价(jià)格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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