今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基(jī)金基(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数(shù)为(wèi)代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我(wǒ)们(men)将加大对政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了(le)过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投(tó仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文u)资(zī)区(qū)域，具有良(liáng)好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更(gèng)具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高(gāo)的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的(de)买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快(kuài)速增长的(de)红(hóng)利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们(men)预(yù)计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济(jì)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风(fēng)险显著(zhù)大(dà)于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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