钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似(shì)乎(hū)已(yǐ)经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司(sī)释放钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价(jià)的套(tào)路完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了(le)短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车(chē)式的(de)涨跌(diē)折射的是(shì)市场对传艺(yì)科技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能又该如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过(guò)往投资计(jì)划频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠(nà)电(diàn)关键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第(dì)一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀起(qǐ)钠(nà)电风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风(fēng)口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投(tóu)资(zī)3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司(sī)江苏(sū)智纬电(diàn)子科技(jì)有限公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业(yè)、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不(bù)及待(dài)召开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司(sī)股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前(qián)10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电(diàn)池业务未来规(guī)划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司经营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关(guān)于(yú)对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公(gōng)司董事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽还(hái)遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜，但归(guī)根(gēn)结(jié)底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产能规(guī)划“大(dà)跃进(jìn)”不(bù)匹配(pèi)无法(fǎ)让(ràng)市场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对交易(yì)所(suǒ)回复(fù)函(hán)和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资(zī)成本约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的(de)10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥(huī)资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目，逐(zhú)步形成年产3万吨抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠(dūn)正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能(né抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ng)规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入(rù)类设备及(jí)通讯(xùn)用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩(kuò)大(dà)，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递(dì)增(zēng)，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业(yè)式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达(dá)到了(le)9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也(yě)并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电项目时自(zì)有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项(xiàng)目(mù)贷(dài)款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行(xíng)股票预(yù)案(àn)》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电池(chí)全供(gōng)应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部(bù)竣(jùn)工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司营收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻(fān)十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个(gè)故(gù)事并不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公(gōng)司外，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电(diàn)池(chí)商业(yè)化元年(nián)的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道(dào)已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华(huá)语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而传艺科技(jì)除了在岁末年(nián)初(chū)公告与中祥航业、江苏新(xīn)能(néng)源(yuán)、德博(bó)新能源(yuán)签订项目(mù)合作(zuò)或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电(diàn)动工具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域(yù)”“公司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回复(fù)。至于(yú)具体的(de)客户(hù)名称和订单金额(é)，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能(néng)源事业部(bù)钠电池分(fēn)析师汪(wāng)奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最新发布数(shù)据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大(dà)幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池(chí)落地(dì)的产能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模(mó)接(jiē)近(jìn)40GWh。前(qián)期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记(jì)录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记(jì)录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在(zài)此前(qián)锂价(jià)飙(biāo)涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子(zi)的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的(de)一(yī)个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设(shè)成(chéng)本接(jiē)近，目(mù)前(qián)三元钠电量(liàng)产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进(jìn)一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目前电碳(tàn)价格(gé)下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有降本的(de)空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁(cái)助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善(shàn)后，规模量产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至(zhì)以下(xià)，钠离(lí)子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空(kōng)间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的(de)成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域(yù)优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠(nà)电池的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般给到客户的(de)价(jià)格比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投资定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资(zī)上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施(shī)地点变更(gèng)为重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合川(chuān)区工(gōng)业(yè)园区核(hé)心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则从传艺(yì)科技变(biàn)为全资(zī)子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃至(zhì)项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有的(de)投(tóu)入(rù)打水飘、投(tóu)资(zī)效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实(shí)际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路板建设(shè)项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预(yù)计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿(yì)元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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