2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才-橘子百科-橘子都知道

2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪经济(jì)报道(dào)、澎湃(pài)新闻(wén)等多家媒体报道，协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限将于5月(yuè)15日执(zhí)行，其中(zhōng)国有(yǒu)银行(xíng)执行基准利率加10BP；其它金(jīn)融(róng)机构执行基准(zhǔn)利率加20BP。<2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才/strong>

　　通知(zhī)存款和(hé)协定存款是什么？通知存款和协定存款是“类活(huó)期存款”，灵活性好(hǎo)于定期(qī)，收益率(lǜ)好于活期(qī)。产品推出的目的更多是为吸引存(cún)款。通知(zhī)存款是指(zhǐ)不(bù)约定存(cún)期，在(zài)支(zhī)取时提(tí)前通(tōng)知银行的存款业务，分为提前(qián)一天和(hé)提前七(qī)天的两种类型。协定存款(kuǎn)是对(duì)协定额度(dù)以(yǐ)内的部分给予(yǔ)活期利率，对超过协定(dìng)部(bù)分给予协定(dìng)存款利率。

　　通知(zhī)存(cún)款和协定存款当前利率处于什么水平(píng)？为何需要(yào)规(guī)定上(shàng)限？根据央行公告， 1 天(tiān)和 7 天期通知存(cún)款利(lì)率分别(bié)为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存(cún)款利(lì)率为 1.15％，活期(qī)挂牌基(jī)准利率为 0.35％。如(rú)以此为标准，则(zé)国有四大行1天和7天期通知存款利率的上限分别为0.90％、1.45％，协定(dìng)存(cún)款利率上限为1.25％。其它(tā)金(jīn)融(róng)机构 1 天(tiān)和 7 天期(qī)通知存款利率的上限分别为 1.00％、 1.55％，协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限为 1.35％。而目前部(bù)分城商行与农(nóng)商(shāng)行通知、协定存款利率偏高，我们梳(shū)理的样(yàng)本银行中有13.5％的银行超过新规上(shàng)限。7 天通知存款的最高(gāo)利率(lǜ)达到 2.1％。且部(bù)分银行(xíng)最高的通(tōng)知存款利率高于其挂牌价，存(cún)在“存款竞争”令负债成本相对刚性(xìng)的(de)问(wèn)题。

　　规定(dìng)上限对相关存款实际利(lì)率有何(hé)影响？是(shì)否会对M1和M2产(chǎn)生影响？部分城商行和农商行（占比近13.5％）通知存款(kuǎn)和协定存款利率或将有所下(xià)调，但(dàn)对M1和M2增速影响非对称。其一(yī)，通知(zhī)存款和协定存款应属于其(qí)他存(cún)款(kuǎn)，对M1或没有(yǒu)影响。其二，通知存款和协定存款若流出，可能会拖累 M2 增速。根据《存款统计分(fēn)类(lèi)及编码》，我们合理(lǐ)推断，通知存款和协(xié)定存款归属于 M2 下的其他存款(kuǎn)科目，则(zé)其变(biàn)动会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)M2规模和增速。考虑(lǜ)到此次利率上限的(de)设定，可能有部分个人或企业(yè)将通知(zhī)存款(kuǎn)和协(xié)定存款投(tóu)向收益率更高的(de)理财以(yǐ)及其他资管(guǎn)产品中(zhōng)，拖(tuō)累 M2 增速表(biǎo)现。考虑到4月居民存款(kuǎn)已经开(kāi)始(shǐ)重新流(liú)向表外，M2增速预计将进入下行通(tōng)道。再考虑到(dào)此次(cì)通(tōng)知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限的(de)约束，或(huò)进一步加速居(jū)民将资(zī)金从(cóng)表内(nèi)搬至表外。

　　是否意味着存款利率下调新一轮的开(kāi)始(shǐ)？本(běn)次约束通知存(cún)款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)，核心目(mù)的(de)是(shì)缓解银(yín)行(xíng)净息差压力。23Q1 商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差下探(tàn)，其(qí)中(zhōng)国有银行平(píng)均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银(yín)行(xíng)的平均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利(lì)润是准公(gōng)共品，去(qù)向有(yǒu)三：一是(shì)利润分配给(gěi)财(cái)政的非税收入；二是(shì)转增资本(běn)金以满足宏(hóng)观审慎的管理要(yào)求，疏通(tōng)货币政策的传导(dǎo)渠(qú)道；三是增加(jiā)拨备以应对坏账风险(xiǎn)。既要(yào)保(bǎo)证商业银行的合理盈(yíng)利水平，又要不抬(tái)高实(shí)体经济融资(zī)水平，惟有对(duì)存款利率进行调(diào)整。实际上， 2022 年 9 月主要银行(xíng)已(yǐ)经下调存(cún)款利(lì)率，年初至今其他银行(xíng)也纷纷跟进，随着商业银行(xíng)普通存款利率的调整到(dào)位(wèi)，政(zhèng)策抓手转向其他存款的利率水平(píng)。但目前尚不构成新一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调的开始，源于目前存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)参考 10Y 国债利(lì)率(lǜ)与(yǔ) 1Y LPR ，而目前(qián) 10Y 国债收益率高于上一轮下调(diào)时低(dī)点(diǎn)， 1 年期 LPR 持(chí)平(píng)，尚不(bù)具备(bèi)全面下调的充(chōng)分(fēn)条件(jiàn)。

　　高频数据经济表(biǎo)现：汽(qì)车销售、地(dì)产销售改善(shàn)。乘用车(chē)零售(shòu)同比(bǐ)较上周上升 27pct 至 67％，今年累计(jì)同比 1％，全(quán)国整车货(huò)运(yùn)量(liàng)有(yǒu)所反弹。房地产市场：地(dì)产销售有所(suǒ)恢复(fù)，因城施策继(jì)续加码(mǎ)。政府性基金(jīn)与基建：新增专项(xiàng)债(zhài) 147.8 亿，下周计划发行 881.1 亿(yì)。工业生产与制造(zào)业(yè)投(tóu)资：开工率继续改善。通胀：猪肉、蔬菜、水果、钢铁、煤炭价格下降，油价上升(shēng)。货币政策与(yǔ)汇率：资短端(duān)金(jīn)利率下行、美元下行，人(rén)民币(bì)升值。

　　风险提示：稳增长(zhǎng)政策见效速度慢于预期，数据搜集(jí)遗漏。

　　以下(xià)为正(zhèng)文

　　周关注：存款利率下调新(xīn)一轮的开始？

　　事件：21 世(shì)纪经济报(bào)道、澎(pēng)湃新闻等多家媒体报道(dào)，协定存款及(jí)通知存款自律上限：国有银(yín)行(xíng)（特指(zhǐ)工农、中、建四大(dà)行）执(zhí)行基准利率加 10BP ；其它(tā)金融机构执行(xíng)基准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月 15 日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。

　　1. 通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)是什么(me)？

　　通知存(cún)款和协定存款是“类活(huó)期(qī)存款”，灵活性好于定期，收(shōu)益率好于活期。产品(pǐn)推出的目的更多是为吸引存款。

　　通知存款是(shì)指不(bù)约定存期，在支取(qǔ)时(shí)提(tí)前通(tōng)知银行(xíng)的存款业务，分为提前一(yī)天和提前(qián)七天的两种类(lèi)型。在存入(rù)款项时不约定存期，支(zhī)取(qǔ)时需提前通知银行，约定支取存(cún)款的日期和金额方能支(zhī)取，按存款人提前通知(zhī)的期限长短划分为一天通知存款(kuǎn)和七天通知存款两个品种，一天通(tōng)知(zhī)存(cún)款必须提前一天通知约定支(zhī)取(qǔ)存款，七天通知存款必须提前七天通知约定(dìng)支取存款。通知存(cún)款面向个人和(hé)企业办理(lǐ)。

　　协定存款是(shì)对协定额度以内的部分给予活期利率(lǜ)，对超过协定部分给予协定(dìng)存款利(lì)率。协(xié)定存款是指(zhǐ)银行与客户签订(dìng)协议，约定结算账(zhàng)户的每日留存金(jīn)额(é)，结(jié)算账户每日余额(é)低于(yú)最低(dī)留存额（含）的部分按(àn)活期存款利率计息，超过(guò)部分按中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的协定存款利率(lǜ)计息的(de)存款(kuǎn)。协定存(cún)款面(miàn)向(xiàng)企业办理。

　　2. 通知、协定存款当前利率水平？为何需(xū)要规定上限？

　　若(ruò)央行规定新的利率上(shàng)限，则7天(tiān)通知存款利率的上(shàng)限(xiàn)被(bèi)设定为(wèi)1.55％。根(gēn)据央行公告(gào)， 1 天和(hé) 7 天期通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)分别为 0.80％、 1.35％，协(xié)定存款利率为 1.15％，活期挂(guà)牌基准利(lì)率为(wèi) 0.35％。如(rú)以此为标准，则国有四大行 1 天和 7 天期通知存款利(lì)率的上限(xiàn)分(fēn)别为 0.90％、 1.45％，协定(dìng)存(cún)款利率上限为 1.25％。其它金融机构(gòu) 1 天和 7 天期(qī)通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的(de)上限分别为 1.00％、 1.55％，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率上限为 1.35％。

　　城商行与农商行通知、协(xié)定存款利率偏(piān)高(gāo)，样(yàng)本银(yín)行中有13.5％的银(yín)行超(chāo)过新规上限。我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)了国有(yǒu)银行、股份(fèn)制(zhì)银(yín)行(xíng)、 20 家城商(shāng)行（按资产规模排序）以及 14 家农商行的(de)挂牌利率(lǜ)（截止至 5 月 11 日），其中国有银行与股份行挂牌利率(lǜ)未超(chāo)过央(yāng)行(xíng)新规上限，超(chāo)过上(shàng)限的银行(xíng)主(zhǔ)要集中在城商行和(hé)农商行中，占比达 13.5％，其中(zhōng) 20 家城商行中有 4 家超过上(shàng)限、占比 12.1％ , 14 贾农(nóng)商(shāng)行中(zhōng)有 3 家超(chāo)过(guò)上限、占(zhàn)比 15.6％。 7 天(tiān)通知存(cún)款的最高利率达到 2.1％。

　　同(tóng)时，部(bù)分银行最(zuì)高(gāo)的通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)高于其挂牌价(jià)，存在“存款竞争”令负债(zhài)成本相对刚性的问题。我们在梳理过(guò)程中发现(xiàn)，部分银行个人(rén)通(tōng)知存款(kuǎn)的(de)最高利率高于挂牌利率，其(qí) 1 天(tiān)的通知(zhī)存款最(zuì)高利率(lǜ)为 1.75％，而(ér)其挂(guà)牌(pái)利率是 1.35％。

　　3. 规定上限对实际存款利(lì)率、 M1 和(hé) M2 的影响(xiǎng)如何(hé)？

　　部分城商行和农商行(xíng)通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款利率或将有所(suǒ)下(xià)调(diào)。目(mù)前超过利率新(xīn)规上限的主要为城商行和农商行(xíng)，样本银行中有(yǒu) 13.5％的银行超过(guò)上限，其中 7 天通知存款的最高(gāo)利率达到 2.1％（规定上(shàng)限为 1.55％），因(yīn)此新(xīn)规的执行(xíng)会(huì)导致(zhì)部分城商(shāng)行和(hé)农(nóng)商行（合理(lǐ)估算近 13.5％的比例）通知存款和协定存款利(lì)率或将有所(suǒ)下调。

　　是否会对M1和M2的增速产生影(yǐng)响(xiǎng)？

　　其(qí)一(yī)，通(tōng)知存款和协(xié)定存款应(yīng)属于其他存款，对M1或(huò)没有影响。根据《存(cún)款(kuǎn)统计(jì)分类及编码》，通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款与普通存款并列，并不属于单位存款和储蓄存款。则考虑到 M1 为 M0 与单位活(huó)期存款(kuǎn)之(zhī)和，其不在 M1 的包(bāo)含范围之内，利率上限的设定对 M1 应当没有影响。

　　其二，通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款若(ruò)流出，可能会(huì)拖累M2增速。根据《存款(kuǎn)统(tǒng)计分类及编码》，我(wǒ)们合(hé)理推断，通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款归属于 M2 下的(de)其他存款科目(mù)，则其变动会影响 M2 规(guī)模和增(zēng)速(sù)。考(kǎo)虑到(dào)此次利(lì)率(lǜ)上限的设(shè)定，可能(néng)有(yǒu)部分个人或(huò)企业将通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款投向(xiàng)收益率更高的理财(cái)以及(jí)其他资(zī)管产品中，拖累 M2 增速表现。

　　考虑到4月居民存(cún)款(kuǎn)已(yǐ)经(jīng)开始重新流(liú)向表(biǎo)外，M2增(zēng)速(sù)预(yù)计将(jiāng)进入下行通道。M2 近(jìn)一年的(de)上行由个人存(cún)款推动，资(zī)管资金回表也(yě)主要来源于居民。 22 年 3 月 -23 年(nián) 3 月， M2 同比上(shàng)行的 3 个百分点(diǎn)中，有(yǒu) 3.1 个(gè)百分点来源于个(gè)人存款的规模扩(kuò)张。年(nián)初以来 1.6 万亿资(zī)管资(zī)金回(huí)流表内中，有 1.4 万(wàn)亿(yì)来源于住户(hù)部门(mén)。但随着4月(yuè)居民存款同比首次由增转降，居民资产配置或回流(liú)表(biǎo)外(wài)，对应的则是M2同比超过市场预(yù)期下行。再考虑到此(cǐ)次通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限的约束，或(huò)进一步加速居民(mín)将资金从(cóng)表内搬至表外。

　　4. 是否意味着存款利率下(xià)调新(xīn)一轮的开始？

　　本次约束通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率，核心目的(de)是缓解银行净(jìng)息(xī)差压力。23Q1 商业银行净息差下(xià)探，其中国有银(yín)行平均净息差下行 13.7BP 至 1.65％，八(bā)家股份制银行(xíng)的平(píng)均净息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商(shāng)业银行的利润是准(zhǔn)公共品，去向(xiàng)有三：一是利润(rùn)分配给财政的非税收入(rù)；二(èr)是转增资本(běn)金(jīn)以(yǐ)满足宏观(guān)审(shěn)慎的管理(lǐ)要求，疏通货币政策的传导渠道(dào)；三是增(zēng)加拨备以应对坏账风险。既要保证商业银行的合理(lǐ)盈利水平，又要不抬高实体经(jīng)济融(róng)资水平，惟(wéi)有对存(cún)款利率进(jìn)行调整。

　　实际上(shàng)，去年9月主(zhǔ)要银行(xíng)已经(jīng)下调存(cún)款利率，年初至今其他银行也纷纷跟(gēn)进，随(suí)着商业银行普通(tōng)存(cún)款(kuǎn)利率的调整(zhěng)到位，政策抓手转向(xiàng)其(qí)他存款的利率水平(píng)。而部分中小银行(xíng)未高(gāo)息揽储，其通知存款利(lì)率和协定存款利率明显偏(piān)高，实际(jì)上不利于商业(yè)银行整体负债(zhài)端成本的下降，也成为(wèi)本次约(yuē)束通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率的触(chù)发因素。

　　是否(fǒu)是新一轮存款利(lì)率下调的开始？目前十(shí)年(nián)期国(guó)债(zhài)收益(yì)率高于上一轮(lún)下调时(shí)低点，1年(nián)期LPR持平，因而目前尚(shàng)不具(jù)备充分条件。2022 年 4 月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，以 10 年期国债(zhài)收益(yì)率和以 1 年(nián)期 LPR 基(jī)准，合理调整存款利率(lǜ)水平。 2022 年 4-9 月 10 年期国债利率(lǜ)下(xià)调 14bp , 1Y LPR 下调(diào) 5bp ，也(yě)相应触发 2022 年 9 月部分全国(guó)性银行(xíng)下调存款利(lì)率，如一年期定期存款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至今， 1 年期 LPR 按兵不动， 10 年期国债(zhài)收益率走高 3.9BP ，并(bìng)未(wèi)进一步下(xià)行。

　　高(gāo)频经济表现：汽车、地产销售改善(shàn)

　　1）商品消费：乘用车零售较上周有所改善，今(jīn)年(nián)以来累计同比(bǐ)增长1％。截至5月7日，乘用车零(líng)售同比(bǐ)较上周上升27pct至67％，今年累计同(tóng)比(bǐ)1％。5月(yuè)1-7日，乘用车(chē)市场零售同(tóng)比增长67％。

　　2）服务消(xiāo)费：全国整车(chē)货运量有(yǒu)所反弹，京沪深(shēn)迁徙指数继续上行。截止 5 月 11 日，全国整车货运量较 2021 年(nián)同期上(shàng)行 4.3pct 至(zhì) -16.3％；京沪深迁徙趋势较(jiào) 2021 年(nián)同期(qī)上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与(yǔ)政府消费：截至(zhì)5月12日，当(dāng)周国(guó)债净融资-754.8亿，当周(zhōu)新增(zēng)0亿一般债，下周计(jì)划(huà)发行(xíng)34.83亿(yì)。

　　4）房地产市场：地产销(xiāo)售回(huí)暖，五一过后因(yīn)城施策继续加码。截至 5 月 11 日， 30 大中城市商品(pǐn)房(fáng)周均(jūn)成交面积两年平均增速(sù)回升(shēng) 13.0pct 至 -18.6％，分结构看(kàn)，一线、二线和三(sān)线城市(shì)分(fēn)别回升 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵阳、内蒙古(gǔ)等 30 余(yú)个城市进行了公(gōng)积金贷(dài)款政(zhèng)策的调整和(hé)优化。

　　5）政府(fǔ)性基金与基建(jiàn)：当周新增专项债147.8亿，下周(zhōu)计划发行881.1亿。

　　6）制(zhì)造业投资(zī)与(yǔ)工业生(shēng)产：受(shòu)五一假(jiǎ)期(qī)及(jí)需求走(zǒu)弱影响，开工(gōng)率(lǜ)连(lián)周下滑(huá)。截至(zhì) 5 月 5 日，高炉开工(gōng)率继续回落(luò) 87bp 至 81.7％。汽车半钢胎开工率季(jì)节性(xìng)回落 1028bp 至 60.38％，但仍强(qiáng)于去年(nián)同期（ 40.6％）。

　　7）出(chū)口：港口物流效率有所改善。截至(zhì) 3 月 17 日，交运部重点(diǎn)港口货物吞吐量较上周回升 0.8％，高(gāo)速公(gōng)路货车通行(xíng)量与铁路货运量较上(shàng)周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价格：猪肉价(jià)格(gé)继续下行，菜价、果价回升。截(jié)至 5 月(yuè) 4 日，猪肉零售价下(xià)跌 0.1％至(zhì) 24.6 元 / 公斤；截至 5 月 11 日，蔬菜、水(shuǐ)果(guǒ)价格分别环涨 0.6％、 2.1％，同比(bǐ)分别回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价格：油(yóu)价小幅回升，国内钢价、煤价下行(xíng)。截至 5 月 11 日，布油周(zhōu)均价小幅回升 0.1％至 76.4 美元(yuán) / 桶，动力(lì)煤价(jià)格(gé)回落 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺纹(wén)钢价格下行(xíng) 2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才0.9％至(zhì) 3812 元 / 吨。截至(zhì) 5 月 5 日，美国(guó)原油(yóu)产量 1230 万桶 / 日。

　　10）货币政(zhèng)策与汇(huì)率：逆(nì)回购地量延(yán)续，资(zī)金(jīn)利率(lǜ)小幅下行。截至(zhì) 5 月(yuè) 12 日，本(běn)周逆回购(gòu)余额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别(bié)较上周(zhōu)小幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指数小幅(fú)上行，人民币被动贬值(zhí)。截至 5 月 11 日，美元(yuán)指数小(xiǎo)幅上行至(zhì) 102.1 , CNY 和 CNH 分(fēn)别报收 6.9396 和 6.9410 ，分(fēn)别较上周贬值 0.3％、 0.6％。