大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第(dì)四(sì)家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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