金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者投资(zī)银行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规(guī)定菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并对菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里完善人民币(bì)购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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