4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自202心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思2年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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