“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的(de)几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去(qù)年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业(yè)中(zhōng)非耐(nài)用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三(sān)个(gè)月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利率会议(yì)落(luò)地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在会(huì)议上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高(gāo)级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步(bù)减产的(de)可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石(shí)油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表(biǎo)示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月会(huì)议(yì)或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预(yù)期(qī)的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息(xī)比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治(zhì)格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几(jǐ)无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了(le)。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的(de)一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022hòu)条件已(yǐ)经由(yóu)差(chà)变好。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于(yú)历史均(jūn)值以下(xià)的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的(de)预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向(xiàng)下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没(méi)有天气影(yǐng)响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市(shì)场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低位才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库(kù)和资(zī)金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还(hái)需继(jì)续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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