5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上(shàng)市公司(sī)的(de)股票。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的(de)占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一(yī)数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三(sān)个季度增持(ch自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好í)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快(kuài)要接近(jìn)零(líng)利率了(le)，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然(rán)累计(jì)不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智(zhì)能这(zhè)边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们(men)的机构(gòu)审(shěn)美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难言(yán).......

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