n是正极还是负极，L是正极还是负极

　　当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)举行会(huì)议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白(bái)宫(gōng)与国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问(wèn)题长达(dá)三个(gè)月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协(xié)议的可能性不(bù)大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举措(cuò)维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到(dào)通(tōng)过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意(yì)把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层(céng)施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第(dì)一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期(qī)间发展过(guò)快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足(zú)够措施(shī)去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很(hěn)高的(de)银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定(dìng)意(yì)味着(zhe)风(fēng)险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的(de)风险，这些风(fēng)险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石(shí)油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设(shè)定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂(zhī)期货(huò)价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市(shì)场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳及(jí)后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构(gòu)公布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅(fú)下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产(chǎn)n是正极还是负极，L是正极还是负极量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担(dān)忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差(chà)经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情的(de)影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及(jí)国际菜(cài)油葵(kuí)油价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关(guān)注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完(wán)全消散，全球经(jīng)济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背(bèi)景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 n是正极还是负极，L是正极还是负极