随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三(sān)低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要(yào)方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关注地(dì)产链以及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相较于(yú)去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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