昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利(lì)率路径(jìng)信(xìn)号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(ró鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖ng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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