尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看，每(měi)年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还trong>数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在5月基本(běn)见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初(chū)春(chūn)季(jì)躁(zào)动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)进行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关(guān)注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括(kuò)海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。