AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数(shù)机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确(què)保数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早期，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识(shí)到数字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派(pài)基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生(s外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红hēng)命(mìng)。从而(ér)衍生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理明(míng)确看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的(de)景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一(yī)轮科(kē)技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕，带(dài)来(lái)以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能和(hé)可(kě)再生能源(yuán外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)将构成未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的(de)进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润(rùn)前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方位赋能(néng)传统(tǒng)行业(yè)，从生产(chǎn)和服(fú)务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性(xìng)的(de)行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的(de)基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)继(jì)续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了(le)人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人(rén)工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板(bǎn)块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难(nán)得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的(de)技(jì)术要素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年(nián)三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们(men)还是(shì)认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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