昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币(bì)政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未(wèi)来(lái)前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货(huò)币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二(èr)是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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