金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限公司（以戊戌年是哪一年下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并与场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员签订客(kè)户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与(戊戌年是哪一年yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规(guī)定(dìng)的(de)其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金(jīn)融(róng)机(jī)构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需(xū)要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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