今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热门，基(jī)金公司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经(jīng)济(jì)发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū之字是什么结构的字，近字是什么结构)值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提(之字是什么结构的字，近字是什么结构tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和(hé)网下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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