“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美(měi)发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原(yuán)因，不过对(d禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气uì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发挥了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据(jù)和(hé)中国向各国出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存(cún)在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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