2022年是(shì)国(guó)内实施“双碳(tàn)战略”的攻(gōng)坚之年，作为新(xīn)能源的重点(diǎn)领(lǐng)域，光伏设备行(xíng)业备受瞩(zhǔ)目。尽管(guǎn)在(zài)政策扶持和(hé)行(xíng)业高成长性背(bèi)景下，上市企业(yè)产量不断扩大，营(yíng)收、归母净利(lì)润(rùn)不断增(zēng)长，但行(xíng)业内上中下(xià)游(yóu)板块的盈(yíng)利能力(lì)分化严(yán)重，亟待引起注意。

　　金融界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院(yuàn)的数据(jù)显(xiǎn)示，光伏设(shè)备产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要分为(wèi)5大板(bǎn)块，分别是上游(yóu)的硅料硅(guī)片(piàn)生产加(jiā)工板块，中下(xià)游(yóu)的光(guāng)伏加工设备、逆变(biàn)器、光(guāng)伏辅材和光伏电池组件。利润结构整体(tǐ)呈现金字(zì)塔(tǎ)结构，上游板块处于金(jīn)字塔底层(céng)，2022年3家相关企业(yè)净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而(ér)中下游45家企(qǐ)业总体利润贡献度小(xiǎo)，且毛利(lì)率不(bù)足(zú)20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅(guī)料(liào)硅片价(jià)格下行预期增加(jiā)，结合对企业经营数据(jù)变化(huà)的分析，可以看出：光伏设备的上游将迎来(lái)降价与去库存(cún)阶段，200克是几两 200克是多少毫升这对于中(zhōng)下游企业来(lái)说意味着原材料成本得到控制，利于(yú)企业经(jīng)营能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八成企(qǐ)业利润增长

　　在“双碳战略”背景(jǐng)下，作(zuò)为清洁(jié)能源重要方向的光伏设备，市场加(jiā)大(dà)对上(shàng)市公司的扶持(chí)力(lì)度。金融界上市公司研究院统计(jì)发(fā)现，行(xíng)业中48家(jiā)上市公司，有33家(jiā)2022年获(huò)得的政府补(bǔ)助较2021年增加；累计(jì)获得(dé)政府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背(bèi)后，与之同步的(de)是(shì)上(shàng)市企业经营规模不(bù)断扩大(dà)，利润增(zēng)速可观。产量(liàng)方(fāng)面来看，根(gēn)据国家能(néng)源局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端产量均实现(xiàn)50％以上增速(sù)。

　　盈利(lì)方(fāng)面来(lái)看，2018年(nián)光伏设备行(xíng)业实现归母净(jìng)利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业(yè)绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平(píng)均归(guī)母净利润增速达到(dào)162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至200％之间以及100％以内的企(qǐ)业(yè)，分别为(wèi)8家(jiā)、12家和19家。仅(jǐn)有(yǒu)福斯特、安彩高科等9家企(qǐ)业2022年业(yè)绩(jì)下(xià)滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份(fèn)2022年实现(xiàn)归(guī)母净利润(rùn)23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第(dì)2。公司在去年(nián)电池(chí)片环节尤(yóu)其是大尺寸电(diàn)池处于(yú)供不(bù)应求的状态，年内累计实现(xiàn)电(diàn)池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能(néng)力持续提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行(xíng)业归母净利润(rùn)增速居(jū)前的(de)企业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　上游板(bǎn)块毛利率(lǜ)2年增长20个百分点，3家企业净(jìng)利润贡献过半(bàn)

　　光伏设备(bèi)行业整体毛利(lì)200克是几两 200克是多少毫升率为22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析发现，上中下(xià)游呈现(xiàn)的结果参差(chà)不齐，上游硅(guī)料硅片享受到(dào)光伏产(chǎn)业的红利，行业(yè)有竞(jìng)争壁(bì)垒，参与(yǔ)厂商较少(shǎo)，企(qǐ)业毛(máo)利率较高；而(ér)中下游多数板块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)不及行业平均(jūn)。

　　数据显示，上游(yóu)的硅料(liào)硅片2020年(nián)毛利率为23.19％，在5个(gè)板块中毛(máo)利(lì)率第2低，仅高过光(guāng)伏电池组件。但2022年板块毛利(lì)率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设备行业毛利(lì)率最高的板块。

　　硅料硅片板块(kuài)毛利率较(jiào)快提升，首先是源于供不应求背景下的涨(zhǎng)价。作为光伏设备行业(yè)的原材料方，硅料硅片板块可(kě)以(yǐ)形容(róng)其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽然硅片(piàn)价格(gé)波动巨大，但从2020年以来的数据(jù)来看(kàn)，硅片价格依然处于高位。特(tè)别是上(shàng)半(bàn)年硅片价格(gé)持(chí)续高位运行，硅片(piàn)需求(qiú)端旺盛之下，众多(duō)硅片、电池厂(chǎng)商(shāng)纷纷与硅料企(qǐ)业签(qiān)订巨额(é)订单，提(tí)前(qián)完成备货。

　　上游的头部企(qǐ)业代表之一通威股份，曾在2022年报中提及(jí)量(liàng)价双升，指(zhǐ)出受益于多晶硅(guī)产能缺口，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)持续扩产(chǎn)，价格同比上涨(zhǎng)显著(zhù)，进而带(dài)动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅(guī)片板块进入壁垒高，深(shēn)耕(gēng)该(gāi)领(lǐng)域的企业容易形成规模效应(yīng)。这(zhè)一板(bǎn)块(kuài)仅有(yǒu)3家上市(shì)公司，不容易形成恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业(yè)业绩(jì)均呈现爆发(fā)式增长，平均(jūn)归(guī)母净利(lì)润增速为172％，特别(bié)是大(dà)全能源2022年归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速(sù)领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年(nián)累(lèi)计归母净利润增(zēng)长606.30亿(yì)元，而通(tōng)威股份、大全能(néng)源和TCL中环3家硅料硅(guī)片(piàn)企(qǐ)业归母净利(lì)润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿元，占光(guāng)伏设备行业(yè)整体归(guī)母净利润(rùn)的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅(guī)片企业(yè)经营情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两(liǎng)大板块平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下游涉及光(guāng)伏电(diàn)池组件、光伏辅材等领域参与厂商较多，企业间竞(jìng)争激烈。整体(tǐ)而言，光伏设备中下游板块2022年毛利率(lǜ)呈现下行趋势，45家企业平(píng)均毛利率下滑0.72％，进(jìn)而影响公司(sī)盈利情(qíng)况。上游硅料硅片爆赚的背后，是中(zhōng)下(xià)游45家企(qǐ)业(yè)2022年归母净利润累计增(zēng)长269.25亿元，净利润增长贡献没(méi)有过(guò)半(bàn)。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛(máo)利率数(shù)据来看，中下游领域的光伏加(jiā)工设备和逆变器毛(máo)利(lì)率3年来基本持平(píng)，而光伏(fú)辅材和光(guāng)伏电池(chí)组件毛利(lì)率(lǜ)下滑明显(xiǎn)，特别是光伏电(diàn)池(chí)组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光(guāng)伏(fú)设(shè)备(bèi)行业不同板块(kuài)的(de)毛(máo)利(lì)率情况

　　制图：金融(róng)界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　具体(tǐ)来看，光(guāng)伏电池组(zǔ)件200克是几两 200克是多少毫升板(bǎn)块11家上市公司，平(píng)均毛(máo)利率为11.76％，属于(yú)沪(hù)深300的头(tóu)部(bù)企业隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)毛(máo)利率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机(jī)电、协鑫集(jí)成和亿晶光电毛利(lì)率不(bù)足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业数量较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐(zhú)年下滑(huá)，2022年平(píng)均毛(máo)利率为16.85％。其中，由于原材料涨价等因素影(yǐng)响，福莱特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比而言，逆变(biàn)器板块有6家(jiā)企(qǐ)业，数(shù)量相对较少，板块整体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的毛利率在该板块第一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆变器板块的(de)绝对龙头，阳(yáng)光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提升2个百分点以(yǐ)上。公司去年逆变器全(quán)球出货量达77GW，逆变设(shè)备(bèi)全(quán)球(qiú)累计装机量已(yǐ)突破(pò)340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流(liú)市场占有率(lǜ)第一。

　　硅料硅片(piàn)存货(huò)周转速度放慢(màn)，中下游盈利(lì)能力有望改善

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行业(yè)写照，而自2022下(xià)半年硅料硅(guī)片价格自高位走出下行趋(qū)势(shì)，行业格局将发生怎样的改变(biàn)？

　　数据(jù)显(xiǎn)示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有色金属工(gōng)业(yè)协会硅(guī)业分会公布的最(zuì)新数据，5月11日当周M10单晶硅片(piàn)价格区间在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价(jià)降(jiàng)至5.25元/片，周(zhōu)环比降幅为(wèi)16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元(yuán)/片，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据也(yě)可(kě)看(kàn)出硅片价格(gé)下跌对上游(yóu)公司盈利的影响。今年一季度，大全能源实现归母净利润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通威(wēi)股份和TCL中环相比(bǐ)2022年同(tóng)期(qī)增(zēng)长动能(néng)放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一季度(dù)存货周转率数据(jù)发现，无论(lùn)是环比还(hái)是同比，相较(jiào)而言都有明显下行趋势，说明当前有(yǒu)库存积(jī)压风险(xiǎn)。以大全能源(yuán)为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企(qǐ)业存货周转(zhuǎn)率变(biàn)化趋势

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　专(zhuān)业人士认为，上(shàng)游硅料硅片面临短期供过于求的局面(miàn)，在清理库存的阶段下，硅片价格还(hái)有进一步下(xià)行空间。这对于光伏电池组件、光伏加工设备等对中下游(yóu)板块，将能(néng)较好(hǎo)控制原材料(liào)成本，对提升毛利率(lǜ)、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 200克是几两 200克是多少毫升