“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几率增(zēng)加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增(zēng)就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失(shī)业率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资(zī)对通(tōng)胀的(de)助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必(bì)要性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布(bù)的(de)5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债务(wù)上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能(néng)会(huì)进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的恶化(huà)，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙(shā)特在(zài)欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价(jià)格(gé)在六(liù)个月内(nèi)从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌(wū)克(kè)兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报(bào)》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北约(yuē)的(de)准备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克(kè)兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于预期(qī)的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失(shī)匿(nì)迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师(shī)童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大(dà)于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数安全的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的(de)天然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全(quán)年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其(qí)实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变(biàn)，产区(qū)全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入(rù)季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全面开(kāi)割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(y中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市(shì)场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存(cún)适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽(qì)车市(shì)场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀(pān)升，有些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没(méi)有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压(yā)运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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