财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联(lián)发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示(shì)，上海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价(jià)策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期(qī)基数(shù)较低，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更是高达(dá)50％以匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士(shì)表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四(sì)季度(dù)开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以(yǐ)后(hòu)，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补货(huò)。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价(jià)格(gé)和库存水平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协(xié)会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅(fú)下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整(zhěn匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么g)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆(lù)续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终(zhōng)端新(xīn)能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的(de)空间，但(dàn)幅度(dù)不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已(yǐ)完(wán)善在锂矿端的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节(jié)的价(jià)格以及供需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平(píng)依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足(zú)以带(dài)动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游承(chéng)压(yā)的简单故事(shì)

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则(zé)命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降中发(fā)生过的(de)事。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则(zé)面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一(yī)个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂价的(de)超(chāo)预期(qī)下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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