昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策(cè)立(lì)场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴(ji感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜àn)于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从(cóng感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判(pàn)断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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