大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房(fáng)地(dì)产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？　3、美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪(w现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ěi)存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的第(dì)一次长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？