随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基(jī)金的(de)配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他(tā)确(què)定(dìng)性较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或相对(duì)收(shōu)益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置(zhì)策略，但(dàn)继续(xù)对部分主动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和优(yōu)化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大(dà)的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(为什么福建女人不能娶zhì)比例(lì)。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政(zh为什么福建女人不能娶èng)策支持方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安(ān)全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū为什么福建女人不能娶)复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能(néng)打开(kāi)科技板块的成长空间。

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