金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安(ān)排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的(de)违(wéi)约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思jìng)内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据(jù)的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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