昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集比较长的古诗词，比较长的古诗10句(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出(chū)现(xi比较长的古诗词，比较长的古诗10句àn)明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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