财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(sh几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了ǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这(zhè)次(cì)事件有关(guān)的(de)一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CD几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了S的买方(fāng)可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在这(zhè)个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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