随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基(jī)金增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经(jīng)济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策(cè)略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周期(qī倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例)板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高(gāo)。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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