随着一(y压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有包括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提(tí)振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益部(bù)分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深度价值和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金(jīn)的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度(dù)目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的(de)科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也(yě)会(huì)存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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