财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句>

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方索赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额(é)通常等于参考资(zī)产的(de)面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是(shì)否发(fā)生了(le)信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提(tí)交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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