在(zài)股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基(jī)金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基(jī)金份额(é)持(chí)有人数量(liàng)不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入(rù)市就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模(mó)要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将(jiān聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗g)规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗过抓取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一是(shì)要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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