尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考(kǎo)历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(z关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些ào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再(zài)调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速(sù)光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端(duān)设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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