财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问题(tí)的(d张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表e)市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债(zhài)券(quàn)是(shì)否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参(cān)考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区(qū)域(yù)的(de)信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美(měi)元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评(píng)估(gū)瑞信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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