财联(lián)社5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来时隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银(yín)行也迎来涨(zhǎng)停，而上一(yī)次涨停分别是13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银(yín)行更是盘(pán)中刷新历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归因为两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座(zuò)谈(tán)会，其中“在(zài)服务中国式现代化(huà)中促进金融业(yè)估值(zhí)提升和高质量发展(zhǎn)”成为(wèi)重要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为(wèi)了市场较长一段(duàn)时期(qī)的热门词，尽管披上(shàng廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。说到A股(gǔ)的(de)低估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的(de)推波助(zhù)澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头(tóu)无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意见，要(yào)求“国企要做到(dào)1倍(bèi)PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之下，中特估银行(xíng)概念获得资金的青睐。有了多(duō)重消(xiāo)息的加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经(jīng)验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否(fǒu)会重演呢？多(duō)位(wèi)受访人士(shì)指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能(néng)不再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板(bǎn)块(kuà廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思i)是作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，中特估有望持续为投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大(dà)金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银行(xíng)、西(xī)安银行涨停，农业银(yín)行、民生(shēng)银(yín)行、工商银(yín)行(xíng)、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超(chāo)过9成(chéng)涨幅(fú)超过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨(kǎi)：“你以为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看(kàn)，银行板块(kuài)大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行板块，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行(xíng)ETF、南(nán)方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资金(jīn)流动来看(kàn)，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大(dà)涨，市场(chǎng)早有预(yù)期。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下(xià)，原来(lái)看不起的(de)那些(xiē)低增速的(de)企业，现在反而显(xiǎn)得(dé)难能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配(pèi)合(hé)当前经济弱复苏(sū)整体回报率(lǜ)预期(qī)下行(xíng)、中特估政(zhèng)策(cè)背景下的(de)估值修复(fù)。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量齐升，背(bèi)后(hòu)仍(réng)是(shì)中特估逻(luó)辑

　　经过(guò)漫(màn)长的季节，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违的(de)上涨，截(jié)至5月8日，自(zì)今年4月以来(lái)全(quán)市场42家上市银行(xíng)中，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安(ān)等(děng)5家银行涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的(de)流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备一定(dìng)吸(xī)引力(lì)、持仓极(jí)度低配(pèi)、基本面预期极度悲观(guān)都是银行股上(shàng)涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上(shàng)，截(jié)至目前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除(chú)了宁波(bō)银行和招商(shāng)银(yín)行，其余银行均(jūn)处(chù)于“破(pò)净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士(shì)指出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估(gū)值位置，当前板(bǎn)块交易热度之下(xià)目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金(jīn)对资(zī)产质量、让利(lì)实体经(jīng)济容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高分红和(hé)高股息是银行股相对于其他主题板(bǎn)块更强的优(yōu)势，据财(cái)通证券(quàn)研报，国(guó)有大行近五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价(jià)值(zhí)投资和长期投资需(xū)要。近年(nián)来国(guó)有大行股息率也呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低也为调(diào)仓(cāng)提(tí)供了空间，公(gōng)募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季(jì)度(dù)银行股占偏股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略以其(qí)确(què)定的股息收入和较高的安(ān)全边(biān)际可以为投(tóu)资者提供不错的收益。而基本面稳健、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估值处于历史低(dī)位的银行板块是(shì)高股(gǔ)息策(cè)略的理想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块(kuài)在(zài)一(yī)季度是业绩低(dī)点。随着大行重(zhòng)定价的(de)压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背(bèi)景下的国(guó)内(nèi)银(yín)行仍然具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的投资机会。以国有(yǒu)大行为(wèi)例，从(cóng)PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍(bèi)左右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外(wài)银行(xíng)还有大量的商誉，国内(nèi)银行的(de)估(gū)值水平是偏低(dī)的(de)，本身就有(yǒu)比较大(dà)的修复空间。此(cǐ)外，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些问题得到(dào)改善，从而提高银行(xíng)的利(lì)润增速(sù)，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银行是否意味(wèi)着(zhe)行(xíng)情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市(shì)场人士认(rèn)为(wèi)，站(zhàn)在中特(tè)估背景下去(qù)看金融股的爆发，并不能简单做(zuò)出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标(biāo)，其背后通(tōng)常潜意识(shí)映射包括不限于(yú)大金融(róng)爆发往往代表市场没有别(bié)的(de)方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的(de)金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大(dà)市(shì)值的板块，这(zhè)一成交量与甚至部(bù)分中小(xiǎo)市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也不(bù)是单(dān)一的(de)，放眼(yǎn)全市场，部分港口(kǒu)、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化等板块也表现较好，因此不能单(dān)一地以过(guò)去大(dà)金融(róng)上涨作(zuò)为单(dān)一比较。<廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思/p>

　　吴鹏(péng)坦言，当(dāng)下(xià)较为极端的交易结构容(róng)易(yì)被表征为(wèi)市场波动(dòng)的前奏，但市场变量影响较多、今年行(xíng)情(qíng)结(jié)构差异(yì)巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一映(yìng)射分析。

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