昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pawěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的(de)演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少papán)面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期(qī)货(huò)回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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