金(jīn)融界4月26日消息 国内期货市场早盘收盘，商品期货跌多(duō)涨少，沪(hù)锡、玻(bō)璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲(jiǎ)醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌(xīn)、生猪(zhū)、菜(cài)油、短(duǎn)纤(xiān)、低硫(liú)燃料(liào)油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨幅(fú)方面，豆二、纯碱、菜粕(pò)、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期货：纯碱向下看(kàn)胆量 向上(shàng)无驱动 玻璃行情(qíng)波动(dòng)较大(dà)

　　短期SA属于(yú)估值合适做(zuò)多(duō)但是驱动(dòng)有(yǒu)限的阶段。前期我们做空纯(chún)碱的(de)原因(yīn)在于4月偏宽松(sōng)的预期下，存在(zài)累库和(hé)订单下滑导致的现货价(jià)格(gé)下降，近(jìn)几(jǐ)周现货也(yě)基本兑现，期货重心下移。从09可能(néng)的向上(shàng)驱动来看，检修、可(kě)流通现货、投产延(yán)迟这三点可能会构成反(fǎn)弹(dàn)的驱(qū)动(dòng)。而目前来看(kàn)，投产的(de)变数预计不大(dà)；中(zhōng)游库存偏低，但(dàn)是(shì)现货反馈并(bìng)不存在缺货迹象，基差表现同样偏弱(ruò)；因此09反弹的驱动(dòng)依旧是等(děng)待检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现造成现货(huò)的趋(qū)紧反馈(kuì)，短期(qī)确难见得。策略(lüè)上，SA现货存在企稳(wěn)的迹象，但是驱(qū)动依旧是等待检修(xiū)兑(duì)现，可选(xuǎn)择9-1正套(tào)的方式入(rù)场，等待驱动。

　　从3-4月(yuè)的需求来看，玻璃的(de)表(biǎo)现环(huán)比(bǐ)和(hé)同比上狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(shàng)都是相当出类拔萃，日均水平持平(píng)去年8月份和(hé)2021年旺季的水平，而这一点和下游反馈和实际(jì)地产的表(biǎo)现并不匹配。同(tóng)时，我(wǒ)们(men)观察到下游原片库存基本补至2022年年(nián)初水平(píng)；进入五月，我们还是(shì)得考虑梅雨季的因(yīn)素，往年下游存在压缩原片库存的可能(néng)性。但是从近期的现货反馈来看，各家(jiā)玻璃厂(chǎng)继(jì)续上调现货价格，产销(xiāo)维持在较高(gāo)水平，因此近月(yuè)确(què)实难以出现回(huí)撤，总体还是(shì)正套思(sī)路。

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