近(jìn)日，有焦化(huà)企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢(gāng)材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失(shī)去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预(yù)计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货(huò)和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内(nèi)空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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