今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dō数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基数学中e等于多少，高中数学中e等于多少金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)的投(tóu)资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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