财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融(róng)衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关的CDSwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银(yín)公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒuwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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