5月迎来开门红，A股成交额连(lián)续(xù)20日保持(chí)在1万亿以上(shàng)，市场对于人工智能、消费、新能源(yuán)等板块(kuài)看法(fǎ)分(fēn)歧较大(dà)，截至5月(yuè)4日，已(yǐ)有多(duō)家券商(shāng)发布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月金(jīn)股(gǔ)出炉，传媒、银行关注度提(tí)升最大

　　截至(zhì)5月4日，15家(jiā)券商共计推荐(jiàn)了154只金(jīn)股(gǔ)，从(cóng)行业(yè)来看，机械设备行业板块暂时是5月(yuè)机构(gòu)人气(qì)最高的板块(kuài)，占(zhàn)比接近1成，银行板块罕见(jiàn)出现(xiàn)多只金股(gǔ)，两者一(yī)定程度(dù)与中特估概念有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传媒板块关注度提升(shēng)最为明显，计(jì)算机板块关(guān)注(zhù)度则快速下降，这(zhè)也与4月份行情走势相互印证，传(chuán)媒板块(kuài)率(lǜ)先突破，可能(néng)会成为AI概(gài)念笑到最(zuì)后的那(nà)个。

　　此(cǐ)外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关(guān)注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和五一旅(lǚ)游(yóu)市场的火(huǒ)爆(bào)有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券商(shāng)推荐的金股标的集中度来(lái)看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同时被2家及以上的机构(gòu)共(gòng)同推荐。其(qí)中三只传媒股同时获得(dé)3家以上机构(gòu)推荐(jiàn)，分别(bié)是三(sān)七互娱、腾(téng)讯控股和(hé)、恺英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒板块(kuài)受关(guān)注的逻(luó)辑也主要是(shì)两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版号(hào)放开后，新产品（游戏(xì)）有望(wàng)放量（出(chū)现爆(bào)款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城(chéng)67%涨幅(fú)登顶

　　回看(kàn)4月(yuè)金股策(cè)略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精(jīng)测(cè)电(diàn)子贡献其中绝大多数(shù)收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来(lái)看，34家券商(shāng)中仅(jǐn)11家(jiā)券商金股策(cè)略盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均(jūn)不如(rú)近几期，主要与大盘行情的撕裂(liè)有关。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股(gǔ)上则表现为(wèi)“全军(jūn)覆没”，8只同时获(huò)得4家机(jī)构的金股中(zhōng)仅宁德(dé)时(shí)代涨(zhǎng)幅为正，腾讯控(kòng)股、泸州老(lǎo)窖(jiào)则(zé)出现了10%以上的回撤。

　　而小商品(pǐn)城、精测电子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨幅最高(gāo)的金股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么走(zǒu)？机构多数(shù)持保守(shǒu)看法

　　各大券(quàn)商对(duì)五月份(fèn)的投(tóu)资方向做了预判，综合多(duō)家观点，券商(shāng)们对五月(yuè)的大盘的看法比(bǐ)较保(bǎo)守(shǒu)，建议多看少(shǎo)动，推(tuī)荐较多的行业是电(diàn)气设备、消(xiāo)费、医药、军工，对地(dì)产股的走势(shì)机构有分歧(qí)，区域(yù)规(guī)划、券商、沪港通、个股(gǔ)期权则因(yīn)有事件驱(qū)动所(suǒ)以有短期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了(le)美国(guó)股票投资的一(yī)个习语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月(yuè)股票市场的相(xiāng)对(duì)弱(ruò)势。这有悖(bèi)于现代投资理论(lùn)，但(dàn)又屡见不鲜。在2010年-2013年的(de)A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，我们(men)也发现(xiàn)了(le)明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年(nián)中仅2013年全A指数(shù)在5月出现(xiàn)上涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表现(xiàn)，则(zé)四年均报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济的微刺激(包(bāo)括重大项目的陆续(xù)推出(chū)和开(kāi)工)不会(huì)停止;同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风(fēng)险(xiǎn)的容忍度正在(zài)降低，但在(zài)投资缺口重(zhòng)回香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水下(xià)行通道、通(tōng)胀(zhàng)继续低(dī)位徘徊的经(jīng)济周期格(gé)局下，只托(tuō)不举、定点发力(lì)的“微刺激”难以(yǐ)扭(niǔ)转市场(chǎng)有底无高度的现状。

　　申万策(cè)略认为市场(chǎng)依然维(wéi)持(chí)震荡(dàng)格局(jú)，长期看二级(jí)市场估值(zhí)体系(xì)国际化(huà)是(shì)趋势(shì)，优(yōu)质成长有望迎来深蹲(dūn)起(qǐ)跳的(de)机会，可以做一(yī)把反弹，国(guó)企(qǐ)改革红(hóng)利释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判(pàn)断(duàn)在去(qù)杠杆的背景下，要么减(jiǎn)少负(fù)债，要么增(zēng)加资本，减负(fù)债会带来经济收缩压力，增资本会带来股票(piào)供(gōng)给压力，市场尚未走出这种被动局面的影(yǐng)响(xiǎng)。PMI数据(jù)显(xiǎn)示经济下行压力暂时有所缓和，但尚(shàng)无法(fǎ)期望经济(jì)会出现持(chí)续(x香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水ù)或者大幅改善;资(zī)金利(lì)率的(de)回落(luò)是衰(shuāi)退性的(de)，不意(yì)味着(zhe)流动性(xìng)出现主动式改善;风(fēng)险(xiǎn)偏好受刚(gāng)性兑(duì)付打(dǎ)破预期影响仍难以出现改善(shàn);IPO开(kāi)闸(zhá)预(yù)期增加股(gǔ)票供给担忧。总体上仍维持二季(jì)度(dù)投资(zī)策略观点，谨慎为上，保持低仓(cāng)位(wèi);相(xiāng)对来说(shuō)，中盘股(gǔ)如(rú)医药、家电、汽车、食品(pǐn)饮料(liào)等一线白(bái)马等业绩增长确定性(xìng)高(gāo)、估值不高，可以(yǐ)有相对收(shōu)益。(关键词：医(yī)药、食品饮(yǐn)料等(děng)白(bái)马股)

　　海通策略展望5月(yuè)市场环境，一些(xiē)积极因素正出现，将给市场带来(lái)一(yī)些阳光(guāng)：(1)宏(hóng)观面，政策底限(xiàn)思维(wéi)仍(réng)在，悲观预(yù)期或(huò)修正。(2)微观面，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市场面，政策(cè)性(xìng)、事件性亮点望提(tí)振市(shì)场情(qíng)绪。从管理层的政策取向来看，短期(qī)打破(pò)概率偏低，震荡市特(tè)征没(méi)变。短期市(shì)场下跌后5月(yuè)有些(xiē)积极(jí)因素出(chū)现，建议备战(zhàn)回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分(fēn)析(xī)称，首先，A股盈利(lì)增速下行确立(lì)，并将继续(xù);其次(cì)，前期小批多次的微(wēi)刺(cì)激下，市场(chǎng)对(duì)短(duǎn)期经济预期偏乐观，而实(shí)际政策效果难以(yǐ)对冲来自房(fáng)地(dì)产等领域带来的经济下行(xíng)动能，基本面预期很有可能下修;再次，改革和结构调整(zhěng)依(yī)然是政策主要目标，政府不(bù)托(tuō)底，政(zhèng)策不全面放松的(de)情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风(fēng)险(xiǎn)偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施亦(yì)难以改变(biàn)基(jī)本面弱平衡向下打破的(de)趋(qū)势(shì)，5月份(fèn)市(shì)场仍将继续维持弱势(shì)下跌格局。

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