用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第二(èr)阶段无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理进展明显不佳。

　　2023年无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公司股(gǔ)价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球(qiú)领先的(de)企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的(de)跌停，反应出市(shì)场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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