编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更(gèng)优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历(lì)去(qù)年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)3蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁1日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的(de)主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他(tā)所持有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上(shàng)，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)修复的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的(de)权益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是(shì)其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强势(shì)回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后(h蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁òu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周期装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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