“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业(yè)人(rén)数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数减少，私人(rén)服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近(jìn)期房(fáng)地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生(shē500万越南盾是多少人民币，1人民币=ng)产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本是60年(nián)代以来的最低水平(píng)，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态(tài)可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在(zài)会议(yì)上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西(xī)等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而(ér)是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员(yuán)国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得(dé)安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品博(bó)弈(yì)仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性(xìng)质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据(jù)交割品的供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件的(de)改变，产(chǎn)区全(quán)面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化(huà)高级(jí)分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两(liǎng)弱(ruò)的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要(yào)是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期(qī)不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，500万越南盾是多少人民币，1人民币=市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色(sè)。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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